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两大硅片巨头前后脚降价 高价硅料还撑得住吗?

所属分类:时事聚焦    发布时间: 2021-12-15    作者:聚能动力
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11月30日,隆基(601012,SH;昨日收盘价为86.54元/股),硅片官方价格自去年5月以来..下调。两天后,中环(002129,SZ;昨日收盘价为41.52元/股),相关产品跌幅大于隆基股份。

强周期光伏产业是否迎来拐点?隆基、中环硅片产品相继降价,引发业内如此关注。

但《国家商报》记者注意到,截至12月10日收盘,40家a股光伏公司市值合计27816.26亿元,该周市值增加1311.78亿元,增幅为4.95%。

对此,记者从光伏行业上中下游进行了深度采访,对行业硅片降价带来的连锁反应进行了多维度切入。

原因是什么?从持续暴涨到竞争性降价

首先降价的是硅片——格隆基股份有限公司11月30日,其在官网发布了单晶硅片.新价格,各种尺寸硅片均降价0.41~0.67元/片。然后就是硅片二哥,中环股份。12月2日,中环股份宣布全面下调硅片价格。

隆基和中环有没有打响价格战?是什么原因导致两大巨头竞相降价?12月7日,国家商报记者连续采访了两家公司。隆基员工说:“降价的核心是降成本。”中环的工作人员说:“我们降价的原因是材料价格已经回到稳定水平,以平衡上下游的供需关系。”

硅片作为光伏发电产业的“心脏”,对产业链上下游影响巨大。2021年以来,随着硅料价格上涨,硅片价格也随之上涨。以隆基股份P型M10 175um单晶硅片厚度(182/247mm)为例,2020年12月24日报价3.90元,2021年10月11日报价6.87元,涨幅76.15%。

11月30日,隆基股份公司年内..降价。P型M10单晶硅片价格6.20元,降价0.67元,降幅9.75%。单晶硅p型M6(166/223mm)报价5.32元,降价0.51元,降幅8.90%。单晶硅P型158.75/223mm报价5.12元,降价0.41元,降幅7.41%。

可以看出,龙基股份的单晶硅规模越大,降价幅度越大。至于降价原因,隆基工作人员告诉《国家商报》记者:“可以看出,产品降价是切片技术升级带动的,带来了成本的降低。由于硅材料在硅片成本中的比重越来越大,切片可以提高每公斤单晶的产量,提高切片生产率。硅片厚度减少15um,可以覆盖8元/公斤硅料的涨价。结合年底装机需求(偏弱),隆基股份推出降价措施。”

隆基官网显示,2021年4月23日报价的单晶硅片P型M10厚度仍为175um,5月14日已改为170um。除了调价,隆基股份还将硅片厚度从170um调整到165um。

中环单晶硅片的报价比较全面。根据其微信微信官方账号发布的价格公告,以P型182mm单晶硅片为例,170um、165um、150um的报价分别为6.21元、6.15元、6.09元和5.97元。从170um到165um,中环股份的价差为0.96%。也就是说,厚度相差5um,中环股份的报价差距不到1%。

不过,对于硅片减薄带来的成本降低,SOLARZOOM光储一佳副总裁马一伟对《国家商报》记者表示:“(减薄)带来的成本降低程度非常有限,远不及硅片降价的程度。以计算为例,10月前主流是170um,现在降到了165um,下降了3%左右。切片降低硅料成本3%,非硅料不受切片影响。晶圆减薄对硅片成本的影响非常有限,而硅片.大落差接近10%。降低成本是硅片降价的因素之一,但不是主要因素,只是次要因素。主要因素是需求不佳。”

在马一伟看来,硅片降价的主要因素是下游需求不佳,中环股份上述员工持类似观点。其表示:“(硅片下滑)主要是11月下旬安装淡季,自身需求受到抑制。一旦下游需求没那么旺盛,硅料就没那么有竞争力了。因为下游安装可以停,但硅料生产不能停,一次停重启硅料成本太高,只能一直生产。”

中国有色金属工业协会硅业分会..委员会副主任卢金标也表示,正是因为下游销售不佳,中上游才清仓并削减采购,.终导致硅片厂商降价,受供需影响。

那么,既然下游需求没有很好地传递到硅片上,为什么硅片末端的需求还没有传递到硅材料上呢?对此,业内人士李明(化名)表示:“硅料的价格是由硅片厂商的需求决定的。随着隆基股份开始将业务扩展到零部件,它与电池和零部件公司展开了竞争。对于零部件公司或零部件产量超过硅片的公司来说,他们不愿意让供应链掌握在竞争对手手中。因此,零部件企业开始寻找一些简单的硅片制造商,如梁爽节能,以重建自己的供应链系统。也就是说,隆基股份打破了产业链的格局和秩序,使得零部件企业有更强的动力无成本地重建供应链,从而保证了自身供应链体系的安全。”

企业重建元器件供应链,必然导致硅片产能激增,使各大硅片企业开始抢夺硅料,甚至囤积硅料。未来一旦硅料价格下跌,将导致严重的资产减值损失。“只要产业链往下走,每个环节都会受到严重伤害。”李明补充道。

对于是否囤硅料,中环股份的工作人员表示:“我们中环股份几乎没有硅料库存,库存只有一两个星期。在这方面,生产是由销售来决定的,只有在订单到来时才会购买硅材料。而且今年硅料价格这么不稳定,中环股份不想承担囤积硅料的风险。”

游戏产业链:降价释放了哪些信号?

2021年以来,上游硅料价格上涨导致下游硅片及组件价格上涨,抑制了下游集中式光伏电站的建设。价格上涨也影响到光伏电站能否以公平的价格接入互联网。

对于这波硅片降价能否带动下游需求增加,中环股份工作人员表示:“肯定会带来下游需求增加,但目前还没有达到合理价格。光伏产业的所有需求都取决于电站。如果光伏电站没有需求,就不会购买组件,也不会有上游需求。以目前的时间点来看,11月中下旬的硅料要到2021年底才能装入电站。不是2021年的装机容量能承受目前硅料的高价。”

对于本轮硅片价格下跌会持续多久,中环的工作人员表示,这取决于下游和硅料方之间的博弈。“目前来看,比赛肯定没有结束,大概也不确定什么时候。下游电站可在2022年下半年安装,以满足2022年的目标。但硅料不能停产,当硅料厂家不得已时,只能选择降价,直到能降到下游水平。”

“以短期为例,两到三个季度内,零部件价格下跌越多,需求越负,即需求越低,需求越少,而不是下降导致需求增加。直到跌穿,比如硅料回到60元/斤,甚至50元/斤,硅片扼杀了现金成本,元器件利润化为乌有。由于今年还有很多高价存货堆积,一旦价格下跌,就要免费出售。当光伏电站运营商发现价格已经跌穿,就不会有更便宜的组件价格,然后就会大规模安装。然而,这个时间点可能要等到2022年第四季度之后。从现在到明年年底,整个市场会很差,而且会越来越差。因为光伏电站运营商的电价是不变的。为什么不追求.便宜的组件价格?”马伟说。

站在光伏行业中下游的角度,相关公司怎么看?

《国家商报》记者采访了包括中来股份(300393,SZ;昨日收盘价为17.33元/股),GCL集成(002506,SZ;昨日收盘价为4.01元/股)。

对于硅片降价,中来股份秘书长李娜认为,对整个光伏行业都有好处,不可避免,因为硅料和硅片不可能一直保持高价,否则会极大阻碍行业发展。“我们在硅片采购端没有签长单,也没有锁定价格,所以硅片降价影响不大。”

据兴业证券数据显示,2021年光伏需求仍将保持旺盛,79%的硅产能已被锁定长订单。据平安证券分析,今年硅料供不应求矛盾突出,硅价加速上涨。.近多晶硅的价格达到了260元/公斤,是年初价格的三倍。

与此同时,硅片、电池和元器件的价格也大幅上涨,给下游光伏电站开发企业带来了较大的成本压力,尤其是地面电站。据国家能源局统计,前三季度,我国新增光伏装机容量为25.56GW,同比增长约37%,但集中式地面电站新增光伏装机容量为9.15GW,同比下降约9%。

GCL-GCL对电厂装机容量的下降有着深刻的理解。今年前三季度,GCL-GCL营业收入31.77亿元,同比下降30.44%,归母净利润3.85亿元,同比下降42.69%。在业绩预告中,公司解释称,受组件涨价影响,叠加逆变器、支架等价格上涨。增加,产业链处于调整期,终端压力尚未传导至前端,光伏行业EPC项目开工建设,并网进程延迟,影响公司EPC业务中标规模。

"硅片的降价肯定会让下游受益."GCL集团一位工作人员表示,如果硅料价格上涨,价格传导机制不会敏感,不仅传导到下游需要更长时间,而且价格上涨幅度也不会像硅料那么好。

由于硅料价格上涨和下游电池组件厂的“抢购”,硅片价格上涨。如今元器件销售不畅,年关将至,控制下游库存很有必要。一方面是降价清仓;另一方面是为了降低生产负荷而停止或减少电池的购买。卢金标表示,“手里拿着硅材料的电池组件工厂也不愿意制造硅片来制造电池组件,以硅材料的形式来制造库存,而不是硅片电池组件,这是正常的商业思维。”

据卢金标介绍,年底,下游企业会清理库存,抢装机器。“现在大家都在看2022年..季度的安装情况,而..季度是传统的淡季,零部件订单不会很多。当然,明年总装机量有望增加,会有淡旺季,而库存的控制也在企业的控制范围之内。”

那么,硅片价格还会继续下降吗?卢金标表示,“硅片价格下跌将暂时缓解,上游企业将根据硅片消化情况把握拉晶切片进度。尤其是在切片端,如果硅片出货不顺利,那么他们宁愿留着库存,也不愿意切成硅片。”

聚焦投资逻辑:只是供需新平衡?

中下游的态度和措施必然会产生影响。你在上游硅料环节感受到了吗?

近日,记者走访了几家硅生产企业,了解到他们的生产目标和计划没有变化。晶硅一位..营销经理表示,硅片降价的传导效应还没有达到硅料环节,硅料价格也没有明显松动。

记者从部分硅企了解到,客户在拿货方面一直比较谨慎。“它总会撞上的。”国内硅产能排名前五的某公司副董事长告诉记者,中游硅片价格下降会影响硅料价格,但各环节下降比例不同。"硅材料下落的空间要小得多."

另一位来自国内某大型硅材料公司的业内人士表示,“目前硅片的下滑对我们没有影响。我们这边的硅价格也没有变化。”对于未来,他依然模棱两可,“这个很难说。”

正如另一位相关人士提到的产业链逻辑——产业链中各个环节的价格,一直以来主要由供需关系决定。当硅片没有利润时,会影响自身环节的开工率,从而影响硅材料的需求。供需关系发生变化后,硅料价格也会相应调整。

硅片没有利润的关键是扩大生产。除了像凯隆基、中环这样的老牌巨头,CNC、梁爽节能、京运通等新势力也纷纷入局。

记者在多次采访中了解到一个例子。部分硅片公司误判今年四季度装机需求,在拉升环节准备了大量库存。现在库存压力挺大的。

上述不愿具名的某公司副董事长分析,下游装机速度跟不上,硅片、电池、元器件开工率不足。“零部件应该在1元8以下,装机回报率正常。”记者发现,目前元器件的高成交价为2.1元/W。

没有下游的回报率,产业链涨价的负反馈效应就会出现。这是经济核算的基本原则。当市场个体达到边际成本承受极限时,就会对生产说不。

在隆基宣布硅片降价之前,硅料价格也出现了上涨的迹象。中国有色金属工业协会硅分会11月24日数据显示,国内单晶复喂价格区间为26.7 ~ 27.5万元/吨,成交均价维持在27.22万元/吨不变。单晶材料价格区间为26.5 ~ 27.3万元/吨,成交均价维持在26.99万元/吨不变。

在硅价涨幅.“顶”的阶段,有乐观者曾梦想30万元/吨的价格。很多硅企高管都对这个价格笑了,“几乎不可能。”

不过,业界并不认为硅片价格会持续下跌。

“硅片企业通过降低开工率和价格,将硅片库存降至较低水平,预计硅片价格将很快企稳。”据相关人士透露,目前硅片企业可接受的硅料价格预计在200元/公斤以上,预计仍在20万元/吨以上。

“因为整个光伏系统的需求没有问题,今年未完成的装机需求会推到明年。”该人士告诉记者,“从第三方的和自己的预测来看,大家还是看好明年的装机量。我们认为,本轮产业链价格调整将有利于终端需求的快速释放,预计硅料需求将从一季度开始逐步增加”。

换句话说,光伏行业的总需求没有问题,涨价带来的利润分配抑制了潜在需求。当下游需求受阻时,利润将再次在产业链中重新分配,直到有电力装置。

另一方面,虽然硅片处于减库存周期,但锁定数量和供应的长订单逻辑并没有改变。“现在,下游对长单的接受度越来越高。有长期关联的下游客户的相对供给保障明显优于无长期关联的下游客户。”某硅料公司高管表示,显而易见,随着硅片降价,硅料的供需已经过了.紧张的时刻。

“明年上半年增量有限,新产能释放带来的增量主要从明年三季度开始。”近日,一位业内高管告诉记者。

明年,硅材料的新供应仍将来自国内主要硅材料厂商。比如通威明年产能达到18万吨,大全新能源3.5万吨今年年底投产。相比之下,WACKER等国外硅片厂商的扩张态度要低调得多。

“硅生产仍然需要成本优势。国外大厂商的成本比我们高。再加上折旧摊销等固定资产成本,硅料价格无法提供足够的安全边际,他们很难有扩产的冲动。”

毫无疑问,未来两年将迎来硅供应的释放。

根据索比咨询的统计,预计到2022年底,国内硅材料设计产能将达到102.73万吨,较2020年底增长184%。

不过,郭进证券分析师认为,市场不应对硅片降价有太多恐惧。根据其研究报告,硅片龙头发起的这一轮降价,可谓是业界和资本市场期待已久的“供需新平衡、产业逻辑更顺畅”的起点。从投资角度来看,市场对“降价”的担忧和恐惧,在很大程度上被过去一段时间的板块震荡所消化。

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